Belex u fokusu - analiza Veterinarskog zavoda Subotica

VESTI ............... IZVEŠTAJI ............... PROFIL KOMPANIJE

Analiza Veterinarskog zavoda Subotica - zaključno sa 30.09.2008

Opis kompanije

Početak poslovanja Veterinarskog zavoda Subotica bio je 1921. godine, kada se kompanija bavila proizvodnjom bioloških preparata. Kompanija pod današnjim nazivom posluje od 1952. godine a od 1960. godine počinje sa proizvodnjom hrane za životinje. Zavod se danas bavi proizvodnjom hrane i lekova za životinje, pre svega kućne ljubimce. Takođe, proizvodi sredstva za zaštitu biljaka. Akcijama Veterinarskog zavoda se trguje od 2002. godine. Većinski vlasnik kupovinom akcija na Beogradskoj berzi postao je Sojaprotein. Kompanija ima oko 300 zaposlenih.

Položaj u grani

Ulaskom Sojaproteina kao najvećeg pojedinačnog vlasnika, Veterinarski zavod je postao deo grupacije komapnija u okviru Victoria Group-e. Kompanija je kao prvi proizvođač ove delatnosti u Srbiji tokom 2006. godine dobila HACCP sertifikat za proizvodnju stočne hrane. Takođe, preduzeće poseduje ISO 9001:2000. Kompanija sprovodi strateška povezivanja sa stranim proizvođačima hrane za kućne ljubimce Vobra – Holandija sa kojom je osnovala zajedničko preduzeće, dok se sa Deuke – Nemačka radi na proširivanju asortimana hrane za pse i mačke. Planirana proizvodnja je 1.600 tona i prodaja na tržištima Rumunije, Bugarske i drugih zemalja istočne Evrope. Kompanija ima 10 % tržišnog učešća u proizvodnji stočne hrane uz godišnju proizvodnju od 60.000 tona. Na tržištu proizvoda farmacije kompanija je povećala tržišni udeo (sa 15% na 30%) kupovinom Symbiofarma krajem 2007. godine.

U ponudi je nakon preuzimanja Symbiofarma 80 biofarmaceutskih proizvoda. Glavni konkurenti su Galenika, Zdravlje i Veterinarski zavod Zemun. Veterinarski zavod je najveći proizvođač stočne hrane u Srbiji. Krajem 2007. godine kompanije je obavila prikupljanje kapitala (oko 8 miliona EUR) emisijom akcija sa ciljem realizacije akvizicije i nastavka investiranja u proizvodne pogone. Kao prioritet za 2008. godinu, nakon rekonstrukcije pogona za farmaceutsku proizvodnju, najavljeno je dobijanje sertifikata GMP, kao i izlazak na A listing Beogradske berze (prvobitno najavljen za kraj 2007. godinu). Projektovano je povećanje prihoda od 30% u 2008. godini, dok se za narednu 2009. godinu planira povećanje učešća izvoza na 40% ukupnih prihoda.

Vlasnička struktura

Većinski vlasnik je Sojaprotein koji trenutno poseduje oko 33% akcija. Po rešenju komisije za hartije od vrednosti zbog različitog tumačenja momenta sticanja akcija u momnetu stupanja novog Zakona na snagu, većinskom vlasniku je naloženo da proda oko 13% vlasništva kupljenih 2006 godine. Učešće institucionalnih investitora veće je od 30%. Fizička lica poseduju oko 24% vlasništva od čega zaposleni imaju manje od 2%. Akcijski fond u vlasništvu ima oko 2% deonica, dok je Zavod u posedu oko 1,6% sopstvenih akcija. Ukupni broj akcionara je 30. 09. 2008. godine iznosio 2.163 vlasnika.

Trgovanje

Trgovanje akcijama Veterinarskog zavoda (VZAS) započelo je tokom 2003. godine. Tokom 2005. i 2006. godine povećava se obim trgovanja uz ne tako velike oscilacije cene akcija. Veća likvidnost uspostavlja se početkom 2007. godine kada država prodaje svoje učešće i kada kompanija prelazi na kontinuirani metod trgovanja. Pomenuta kupovina kompanije Symbiofarma čini neuporedive bilanse i pokazatelje Veterinarskog zavoda u 2007. sa prethodnim godinama. Povećani ulozi u drugim kompanijama od 3 miliona EUR u najvećoj meri su doprineli rastu aktive za 50% u 2007. godini (sa 21,5 miliona EUR na 32,7 miliona EUR). Povećanje učešća obrtne imovine sa 36% (2006) na 48% (2007) najvećim delom uzrokovana je uvećanim potraživanjima sa 4,5 miliona EUR na 9,9 miliona EUR.

Obzirom na uvećanje kapitala emisijom akcija iz koje su finansirane kupovine Symbiofarma i druga ulaganja, zaduženost Veterinarskog zavoda ostala je na niskom nivou. Oko 50% duga kompanije čine finansijske obaveze (dominantno dugoročni krediti). U 2006. godini kompanija je povećala prihode od prodaje nepunih 20% u odnosu na prethodne dve godine kada su prihodi od prodaje iznosili 12,5 miliona evra. Rast poslovnih rashoda u istom procentu održala je profitabilnost na niskom nivou. Kompanija je u 2007. godini ostvarila 19 miliona EUR prihoda od prodaje dok je ostvrena dobit od 2,5 miliona EUR značajno popravila pokazatelje profitabilnosti. Neto profitna margina je u 2007. godini bila gotovo 13%, dok je prinos na kapital iznosio gotovo 10%. Struktura rashoda je akvizicijom takođe izmenjena porastom učešća COGS-a (sa 70% na 75%) i smanjenjem zarada sa (15,5% na 14%) u ukupnim poslovnim rashodima.

SWOT analiza

Prednosti: Povezanost sa članicama Victoria Group preko najvećeg vlasnika

Slabosti: Prevelika ekspanzija

Potencijali: Uvođenje novih proizvodnih linija

Izvor :

autori : Zoran Jeremić i grupa nezavisnih eksperata.

Poziv na pretplatu : //www.ekapija.com/website/sr/page/211690